卢深策略 中国铁建“摒弃规模情结”任重道远：财务费用侵蚀利润，短期借款激增八成

　　日前，中国铁建（601186.SH）发布2024年年报，2024年实现营业收入1.07万亿元，同比下降6.22%，实现归母净利润222.15亿元，同比下降14.87%，实现扣非净利润213.25亿元，同比下降13.24%。同时，公司拟每10股派送现金红利3.00元（含税）。

　　中国铁建是全球知名的建筑工程承包商、基础设施运营商。2024年《财富》“世界500强企业”排名第43位，连续19年跻身世界500强。公司业务涵盖工程承包、规划设计咨询、投资运营、房地产开发等领域，经营范围遍及148个国家和地区。

　　截至2024年底，中国铁建的总资产达1.86万亿元卢深策略，净资产3282.5亿元，资产负债率77.31%，较上年提高2.39个百分点。

　　2024年公司工程承包业务实现营业收入9312.45亿元，同比下滑5.68%，仍然是公司最主要的收入来源，房地产开发业务实现营业收入718.9亿元，同比下降13.67%，是下滑最大的板块。

　　值得注意的是，2024年，中国铁建经营活动产生的现金流量净额由正转负至-314.2亿元，同比减少518亿元，与此同时，公司投资活动现金流净额，继上年净流出之后，再次流出480.4亿元。

　　从负债端来看，公司长短期债务均有不小的涨幅。其中，截至2024年底，公司短期借款为1501.53亿元，同比增长83.46%，长期借款为2813.86亿元，同比增长42.24%，应付债券523.21亿元，同比增长21.1%，长期应付款498.36亿元，同比20.78%。

　　不断增加的负债也带来了财务费用的增加，公司2024年财务费用支出79.46亿元，同比大增70.47%，财务费用占净利润比重接近四成。

　　在国内传统基建和房地产行业发展放缓的背景下，中国铁建近年也在积极寻求转型，出海和新兴经济成为中国铁建发展的抓手。公司董事长戴和根在年报中表示，把高质量经营理念贯穿始终，摒弃规模情结，有效提升订单落地率、转化率和收益水平。开辟新基建、新装备、新材料、新能源、新服务“五新赛道”。

　　2024年，全年新签合同总额3.04万亿元，同比下降7.8%。其中，海外新签合同额3119.779亿元，同比增长23.39%，再创历史新高；绿色环保领域新签合同3168.74亿元，同比23.79%；新兴产业新签合同金额245.01亿元，同比增长36.47%。

　　国信证券在最新研报中表示，从长期看，中国铁建作为建筑央企龙头，品牌影响力和融资成本优势突出，未来随着减值压力逐步释放卢深策略，资本开支持续缩减，现金流有望持续好转。

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